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来源：国际金融报
6月2日，A股缩量分化，指数涨多跌少，创业板指盘中涨逾3%。但个股跌多涨少，仅1543只收涨。电子元件、光通信模块等科技板块领涨。
受访人士表示，资金向高景气赛道极致集中，形成虹吸效应，导致指数与个股走势背离，折射出市场情绪低迷与结构分化加剧。短期来看，A股或延续指数温和震荡、板块轮动加速的格局。
通信、电子等板块反弹
指数表现上，早盘一度下挫，随后震荡上扬，午后延续升势，主要指数多数收涨。沪指收涨0.43%报4075.1点，创业板指收涨2.66%报4055.87点，深证成指收涨1.63%。沪深300、科创50涨逾1%，上证50、北证50也收红。
市场量能明显萎缩，沪深京三市日成交额减少837.5亿元至2.81万亿元。杠杆资金降温，截至6月1日，三市两融余额降至2.9万亿元。
指数涨多跌少，但市场呈现亏钱效应。3876只个股收跌，18只跌停；1543只个股收涨，96只涨停。
科技股成为资金抱团核心，27只个股日成交额超百亿元，多数大涨。半导体个股寒武纪涨逾5%报1300元/股，通富微电涨近4%报63.84元/股；电子器件个股东山精密涨停报210.93元/股，京东方A涨约2%报5.47元/股；CPO概念“易中天”三只个股大涨，中际旭创收涨5.47%报1191.81元/股，新易盛收涨9.88%报747元/股，天孚通信收涨6.56%报457元/股；消费电子设备个股工业富联涨逾8%报80.01元/股，立讯精密收涨4.65%报74元/股。
盘面上，5G概念、CPO概念、通信设备、电子元件、光通信模块、英伟达概念、消费电子设备、光电子器件均大涨。但超超临界发电、文娱消费、AI语料、营销服务大跌。
31个申万一级行业中，23个收跌。其中，传媒板块跌逾3%，美容护理、商贸零售、社会服务、纺织服饰等消费领域大跌，医药生物、房地产、煤炭也走弱。
今日科技板块反弹，通信涨近6%，有色金属、电子、机械设备也表现亮眼。
9只通信股涨停，阿莱德“20cm”涨停，亨通光电、意华股份、长飞光纤、永鼎股份、长江通信等均涨停。
有色金属个股来看，博威合金、锡业股份、江西铜业、华锡有色、福达合金、贵研铂业等个股涨停。
13只电子股涨停，达利凯普、美迪凯、云汉芯城“20cm”涨停，中京电子、实益达、深圳华强、春秋电子、五方光电等个股涨停。
资金虹吸效应显现
今日A股呈现缩量分化格局，指数坚挺、个股跌多，科技股反弹。
“指数强个股弱，反映的是权重抱团与结构性行情特征。资金向高景气赛道极致集中，形成虹吸效应，导致指数与个股走势背离。”格上基金研究员毕梦姌告诉《国际金融报》记者，市场成交量缩减，表明市场观望情绪上升，资金趋于谨慎。一方面，6月是机构半年结算窗口期，部分资金提前锁定收益，调仓动作增多；另一方面，科技主线连续上涨后，投资者对追高心存顾虑，新资金入场意愿不足。“缩量并非单边下跌信号，而是多空分歧加大、资金聚焦度提升的表现”。
排排网财富公募产品经理朱润康向记者分析，指数收红但个股普跌，核心在于存量资金在少数板块高度集中，反映出市场情绪低迷与结构分化的特征。具体逻辑有二：一是缩量反抽，两市成交额显著萎缩，显示增量资金匮乏，持续反弹动能不足；二是资金虹吸，成交高度集中于个别科技权重股，形成指数强个股弱的局面。
尚艺基金总经理王峥认为，核心逻辑在于资金的结构性再平衡，而非系统性走弱。“指数修复、个股普跌”格局的背后，是前期经历深度调整的算力产业链、半导体等AI硬件方向，在英伟达下一代平台投产的利好催化下迎来集中反弹，带动权重股大幅拉升，从而推高指数；而同为科技板块的AI应用（智谱AI、多模态）及大消费等其他方向却同步大跌，甚至创出更深的调整。缩量源自于增量资金入场意愿不足，反弹更多依赖场内存量资金在科技板块内部的调仓换股，而非场外增量资金入场。
指数或温和震荡
短期内A股怎么走？
朱润康预计，受美联储议息、大型IPO等内外因素影响，A股趋势性行情难现，或将在区间内反复震荡磨底。
王峥认为，短期内A股大概率延续“指数温和震荡、板块轮动加速”格局。6月解禁压力大增和大型IPO的资金虹吸效应可能加剧短期波动，科技板块内部的恐高情绪尚未完全消化，盘面或继续呈现主线内部高低切换、高位震荡的特征。
在胡启聪看来，在市场环境稳定、资金交投活跃度较高的背景下，指数层面仍有进一步上行空间。海外方面，中东地缘风险对A股的冲击已明显降温，若美联储政策不确定性消退，市场焦点将重回国内盈利主线。后续仍需密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。
长安基金权益团队认为，短期地缘风险波折反复，影响全球经济增长与美联储降息预期，令投资者围绕“衰退”和“滞胀”进行交易。尽管中东局势未来演绎存在不确定性，但市场将从交易宏观冲击中逐渐走出，将逐渐重新关注产业发展趋势，以及行业、公司的业务发展和业绩呈现。危中有机，在经历了事件冲突导致的宏观交易风险释放后，需以乐观的态度去寻找重构带来的机会。
逢低布局核心标的
科技股近期持续大幅回调，仅5月29日和6月1日两个交易日，科创50便跌去10%。今日通信、电子板块反弹领涨，此次上涨是短暂修复还是调整结束？投资者该如何布局科技股？
“当前科技板块交易拥挤度较高，短期获利回吐压力确实存在。但回调幅度与时长取决于产业数据验证与资金流向。”毕梦姌直言，今日科技股反弹并非短期炒作。CPO、光纤等板块受益于英伟达新一代产品迭代与800G光模块需求爆发；半导体设备板块受益国产替代与周期复苏，为科技主线提供政策支撑。
毕梦姌进一步表示，暂不建议进行简单的边涨边撤。对有业绩支撑、处于产业链核心环节的科技龙头，可持有为主、逢高适度减仓，保留核心仓位。对纯概念炒作、缺乏基本面支撑的高位题材股，则应坚决减持，规避回调风险。
“科技主线相关产业的向好趋势未发生变化，前期调整更多是内部的阶段性消化，而非趋势性反转。”恒生前海基金经理胡启聪认为，在海内外AI资本开支扩张的催化下，科技创新板块依然是市场主基调，相关公司中长期发展前景广阔。展望后市，A股将继续呈现结构性行情特征，成长与价值之间的轮动或将加快。
富荣基金认为，当前市场的调整与波动，更多是科技板块短期一致性预期过强、股价加速上行后累积的“高拥挤”与“微观结构过热”所致，而非产业基本面出现趋势性向下拐头。因此，倾向于将本轮调整定性为行情的“震荡蓄力”阶段，建议保持战略定力。后续市场的企稳与方向选择，仍需等待产业景气的进一步确认，或是宏观层面（如通胀走势、利率变化、地缘政治格局）出现新的预期催化。
“AI科技仍是中期确定性最强的景气主线，并非边涨边撤的时点，更适合在回调中逢低布局。”王峥表示，算力板块长期逻辑未改，2027年光模块需求预期正加速明朗，上游缺料问题也迎来改善拐点，龙头厂商的业绩弹性有望加速释放。此前引领市场的硬科技方向连续调整，本质上是在高位消化筹码，资金对科技大票的分歧加大，需要时间和空间来消化筹码，但AI大波段行情结束的线索尚未出现，调整更多是行情内部的阶段性消化。
紧扣“哑铃型”思路
毕梦姌认为，6月A股将呈震荡上行、结构性分化格局，指数无系统性大跌风险。随着行业分化加剧，市场或阶段性迎来收敛。投资者可采取“科技+防御”的均衡配置策略，并预留部分现金应对震荡。
朱润康同样建议均衡配置：进攻端可聚焦有业绩支撑的主线方向，坚持逢低布局，切忌追高；防御端则可配置煤炭等高股息资产以平衡风险。
富荣基金指出，对于产业趋势确定、竞争格局清晰、未来一到两年景气路径明确的细分领域龙头，当前回调恰恰是逢低布局的良机。行业配置上建议关注两大主线：一是成长主线，重点关注AI算力与应用、半导体等方向；二是能源主线，聚焦新能源替代相关的投资机会。
王峥建议，当前持仓布局应紧扣“哑铃型”思路，重点关注两端。一端是产业逻辑依然通畅的AI硬件方向，如算力、光模块、半导体设备等，在回调中逐步布局，摊薄成本；另一端是立足防御需求，布局煤炭、公用事业（电力）等高股息低位资产，应对短期波动风险。同时，中报业绩预告窗口逐渐临近，市场焦点将回归基本面与业绩验证，需对纯概念炒作、缺乏业绩支撑的边缘个股保持警惕，整体维持不追高、不恐慌、回调分批布局的策略。
长安基金权益团队建议，关注政策支持且景气有确定性的方向。行业配置方面，一是AI链深化，电子、通信设备等AI硬件景气度或有一定持续性，AI应用持续发展，软件行业存在修复机会；二是中国制造业产能重估及资本品出海，电新、工程机械等内外销改善；三是涨价链，如受益于PPI回升的建材、电池等。
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责任编辑：杨红卜
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