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来源：雷达Finance
雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅
市值873亿的眼科巨头爱尔眼科，因一则补税公告引发资本市场广泛关注。
5月20日，爱尔眼科公告称，公司经自查需补缴税款3.48亿元及滞纳金1.76亿元，并同步增加2025年度企业所得税汇算清缴纳税申报金额2.32亿元。
其中，爱尔眼科补缴税款及滞纳金合计5.24亿元，约占爱尔眼科2025年全年归母净利润的16%，将计入公司2026年当期损益。
而在补税风波之余，爱尔眼科去年在业绩层面也面临着一定的压力。2025年，公司营收微增6.53%；归母净利润同比下滑8.88%，系自公司上市以来的首次年度下滑。
与此同时，支撑爱尔眼科多年扩张的“并购式增长”，也给公司带来沉重的商誉负担。此外，爱尔眼科在合规方面也频频面临挑战。
爱尔眼科自查补税，税款加滞纳金合计5.24亿
5月20日，爱尔眼科发布《关于补缴税款及调整2025年度企业所得税汇算清缴额的公告》。
公告显示，经自查，公司需补缴税款3.48亿元、滞纳金1.76亿元。截至公告披露日，公司已将上述税款及滞纳金缴纳完毕。
同时，根据自查情况，公司需增加2025年度企业所得税汇算清缴纳税申报金额人民币2.32亿元。
爱尔眼科表示，根据相关规定，上述税收事项影响将计入公司2026年当期损益，不属于前期会计差错，不涉及前期财务数据追溯调整。
不过，爱尔眼科并未在公告中具体解释补税的原因，也没有披露具体的涉税事项细节。
根据公告披露的信息，爱尔眼科此次补缴税款加滞纳金合计5.24亿元，约占爱尔眼科2025年全年归母净利润的16%。
尽管爱尔眼科今年第一季度交出了一份营收、净利润双增的业绩答卷，但数亿元的税款及滞纳金无疑会加大公司的业绩压力，吞噬掉公司利润的部分增长空间。
有观点认为，从1.76亿元的滞纳金占补缴税款50%以上的比重，以及结合相关税法规定的滞纳金计算方式来看，爱尔眼科的欠税周期并不短。
尽管爱尔眼科强调“本次税收事项不会影响公司正常经营”，但截至公告发布当天收盘，爱尔眼科股价下跌4.15%，次日其股价再度下跌1.16%，总市值跌至约873亿元。
值得一提的是，目前正值爱尔眼科申请港股IPO的关键时刻。
4月23日，爱尔眼科召开董事会，审议通过了《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》等相关议案。
爱尔眼科表示，此举旨在推进公司的全球化战略，打造国际化平台，实现实业布局与资本结构的联动发展。公司计划在股东会决议有效期内，选择适当的时机和发行窗口完成此次H股发行并上市。
营收增长放缓，去年利润罕见下滑
天眼查显示，爱尔眼科于2009年登陆A股资本市场。而在此次补税风波之余，爱尔眼科在经营层面也面临多重挑战。
同花顺iFinD数据显示，自上市以来一直到2021年，爱尔眼科的营收长期保持双位数增长。
然而，自2022年起，爱尔眼科的营收仅在2023年实现双位数增长，其余几年营收增速均降至个位数。其中，2025年，爱尔眼科全年实现营收223.53亿元，同比增长6.53%。
而在盈利端，爱尔眼科的表现同样不尽如人意。2023年，爱尔眼科的归母净利润为33.59亿元，同比增长33.07%。2024年，公司归母净利润虽增长至35.56亿元，但同比增速却降至5.87%。
到了2025年，爱尔眼科的利润表现进一步承压，公司全年录得归母净利润32.4亿元，同比下降8.88%，而这是公司自2009年上市以来年度归母净利润首次出现负增长的情况。
对于去年的业绩表现，爱尔眼科解释称，2025年，受政府补贴减少、公允价值变动收益下降，以及新建、搬迁医院投入运营后在建工程转固导致折旧摊销等固定成本增加等因素影响，公司归母净利润有所下滑。
从财报数据看，2025年，爱尔眼科计入当期损益的政府补助仅为0.76亿元，相比2024年的2.16亿元大幅减少超六成。
分业务来看，屈光项目作为爱尔眼科的营收支柱，去年营收同比增长10.26%，但毛利率下滑0.1个百分点。在此之前的2024年，该业务毛利率就已下滑2.28个百分点。
营收占比排在第二位的视光服务项目，去年收入同比增长9.64%，但毛利率下滑2.57个百分点。
而白内障项目去年的收入更是直接出现下滑，同比减少0.31%，且毛利率亦下滑1.24个百分点。
此外，爱尔眼科眼前段项目、眼后段项目、其他项目去年的毛利率，也均有不同程度的下滑。
整体来看，爱尔眼科去年的综合毛利率为47.11%，创下公司2019年以来的最低水平。
值得一提的是，爱尔眼科当下正加速海外拓展步伐。2025年，公司境外业务收入达到30.57亿元，同比增长16.47%。
在5月12日的调研活动上，爱尔眼科还表示，目前爱尔海外业务收入占比约13%，且呈逐年提升态势，未来有望进一步突破。公司将秉持积极审慎态度，结合市场机会稳步推进。
据爱尔眼科介绍，爱尔国际化战略稳步推进已有近十年，在欧洲、东南亚等区域形成了良好发展态势。公司进一步扩大海外布局，主要基于三方面的考量。
其一是海外市场空间广阔、格局高度分散，整合潜力较大，以欧洲为例，经过多年深耕，当地医疗机构数量及收入利润均实现稳健增长。
其二是经过多年探索，爱尔已积累丰富跨国运营经验，通过“全球发展、本土运营、双向赋能”的方式，持续完善海外布局。
其三是国内业务发展至当前阶段，公司具备更强管理输出能力与资本实力，海外拓展是水到渠成的战略延伸。
商誉高悬，频遭合规挑战
作为全球规模最大的眼科连锁医疗机构，爱尔眼科已在医疗网络、专业服务、技术人才、学术科研、管理机制等方面形成独特的品牌领先优势。
截至2025年末，爱尔眼科拥有境内医院391家，门诊部/诊所272家。但多年以来的“跑马圈地”式扩张，也让爱尔眼科积累了高企的商誉。
财报显示，截至2025年末，爱尔眼科因收购子公司产生的商誉的初始金额为113.66亿元，占资产总额的30.99%。截至2025年末，爱尔眼科累计计提商誉减值准备金额为18.79亿元。
针对商誉减值风险，爱尔眼科在年报中表示，公司采取的应对措施主要包括：第一，收购前对医院进行详细的调研，对标的医院的财务数据、所处区域市场情况、管理运营水平、未来增长潜力等进行全面的评估。
第二，聘请会计师事务所对拟收购医院最近一年的财务情况进行审计并出具审计报告，真实准确地掌握相关医院的财务数据。
第三，聘请评估师对拟收购医院进行评估，并出具评估报告，并参考评估报告评估值确定收购价格。
第四，收购后对医院进行管理整合和运营提升，通过集团财务中心、各事业部、学术委员会、医疗管理中心等部门直接与医院对接，协助医院进一步提升经营管理能力、优化人才团队、细化财务管理、加强学科能力建设，以提升其持续经营能力和盈利能力。
与此同时，爱尔眼科的合规风险同样引发广泛关注。天眼查显示，全国多地有多家爱尔眼科医院曾被相关部门予以行政处罚。
比如，去年3月，因生产、销售不符合保障人体健康和人身、财产安全的国家标准、行业标准的产品，绍兴市越城区市场监督管理局对绍兴爱尔眼科医院有限公司作出处罚：没收规格型号为“浅色镜1”、商标为“川久保玲”的太阳镜备样一副，共计罚没款10000元。
去年10月，因违反《医疗保障基金使用监督管理条例》第十五条第一、第二款的规定，重庆万州爱尔眼科医院有限公司被重庆市万州区医疗保障局责令退回医保基金损失金额5789.97元，并处罚款5789.97元。
同年12月，因违反《中华人民共和国广告法》第四十六条规定，未经审查发布广告行为，崇左爱尔眼科医院有限公司被江州区市场监督管理局罚款2000元。
此外，去年1月，广西壮族自治区市场监督管理局发布《2024年度民生领域虚假违法广告典型案例》，其中提到贵港爱尔眼科医院有限公司广告违法案件。
经查，贵港爱尔眼科医院有限公司利用网络媒介发布“爱尔眼科全球摘镜人官宣430万例816家旗下连锁眼科机构累计近视矫正手术量全球领先……全国精雕个性化屈光矫正手术完成量第一……”等内容的广告，该医疗广告内容与《医疗广告审查证明》核准的广告成品样件内容不一致。
上述行为违反《医疗广告管理办法》第十七条“医疗机构应当按照《医疗广告审查证明》核准的广告成品样件内容与媒体类别发布医疗广告”等规定。2024年3月，贵港市港北区市场监管局对当事人作出行政处罚。
另据公司年报，2025年，爱尔眼科子公司与患者发生的医疗纠纷事项，确认预计负债255万元。
有关爱尔眼科的后续发展，雷达财经将持续关注。
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责任编辑：杨红卜
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